腾讯重仓一个IPO

深圳的云豹智能股份有限公司（简称“云豹智能”）已向深圳证券交易所提交创业板上市申请，并获得受理。该公司是又一家采用创业板第四套上市标准的企业，目标是成为“国产DPU第一股”。

云豹智能由斯坦福大学博士萧启阳于六年前在深圳创立，专注于DPU领域。在其成立后不久，DPU市场开始迅速增长。腾讯是云豹智能的重要投资者，并已成为其最大股东。云豹智能与广东国资支持的粤芯半导体一同，成为大湾区半导体产业的代表性案例。

斯坦福博士创立的独角兽公司即将上市

公司创始人萧启阳拥有出色的学术背景，毕业于纽约大学和纽约库珀大学，并获得斯坦福大学电子工程博士学位。他曾在美国加州大学尔湾分校和麻省理工学院任教，并因其在人工智能和神经网络领域的研究成果受到高度评价。

萧启阳的首次创业是在2002年，他联合创办的芯片公司RMI被博通以37亿美元收购。2020年，他洞察到算力国产化的机遇，回到深圳创办了云豹智能，专注于DPU技术。不久后，英伟达正式提出DPU概念，该领域迅速成为竞争焦点。

云豹智能自主研发了国内首款高性能、通用可编程DPU SoC芯片，其网络带宽达到400Gbps，性能较传统方案提升四倍，功耗降低超过50%。该公司在短短四年内完成了从FPGA验证到6nm SoC的量产。根据招股书，云豹智能提供包括弹性网络与存储、虚拟化、安全及低时延RDMA等功能在内的一站式解决方案。

招股书显示，云豹智能在2023年至2025年的营收分别为17万、3635万和3.7亿元。同期净亏损分别为6.67亿、6亿和11.9亿元。尽管2025年营收同比大幅增长，公司仍处于亏损状态。

多家风险投资机构支持，腾讯位居最大股东

芯片研发属于高投入领域，云豹智能在提交上市申请前已完成多轮融资。公司于2020年底注册成立两个月后，便获得了包括五源资本、正心谷资本、中芯聚源在内的多家机构的种子轮投资。

半年后，云豹智能再次获得阵容强大的天使轮融资，投资方包括红杉中国、深创投、腾讯等。腾讯在此轮融资中首次进入，并持续加大了投资力度。2021年9月，腾讯再次向云豹智能投资数亿元人民币，其他投资方还包括淡马锡、蔚来资本、正心谷资本等。至此，云豹智能已成为国内DPU领域的独角兽企业。

公司后续融资进展迅速，2023年引入了阳光保险、国信资本等。2024年，深圳市引导基金和宝安区产业投资引导基金等政府引导基金参与了B轮融资。2025年，IDG资本、杭州产投等杭州国资以及鹏鼎控股等产业资本进入。2025年11月底，同创伟业、东方富海等深圳本土VC以及IDG资本、腾讯再次参与投资，公司估值超过140亿元。

IPO前，腾讯通过关联主体持有云豹智能19.7792%的股份，成为其最大股东。公司实际控制人萧启阳和张学利合计直接持有7.1520%的股权，并通过持股平台间接控制22.6588%的表决权。腾讯作为第一大股东，其未来在二级市场的增持或减持行为可能对公司控制权的稳定性产生影响。

创业板为大湾区半导体企业提供上市机遇

云豹智能的IPO为深圳在半导体底层核心技术领域增添了重要力量。此前，国内GPU领域的IPO主要集中在北京和上海，而云豹智能的上市将填补深圳在“基础设施芯片”领域的重要空白。

与此同时，大湾区半导体产业的资本化正形成梯队效应。不久前，粤芯半导体也成功通过了创业板IPO审核，拟募资75亿元。粤芯半导体于八年前在广州起步，现已成为大湾区首家实现12英寸晶圆量产的企业。广东国资在粤芯半导体的发展过程中扮演了重要角色。

粤芯半导体代表了大湾区在晶圆制造领域的突破，而云豹智能则代表了该区域在高端芯片设计（DPU）领域的进展。两家公司都受益于创业板的改革。粤芯半导体采用了创业板第三套上市标准，成为继大普微之后第二家未盈利过会的企业。云豹智能则适用创业板第四套上市标准，该标准侧重于研发投入和市值，而非短期盈利。这向硬科技企业释放了积极信号：技术实力、高研发投入和强劲的增长潜力能够获得资本市场的认可。

创业板正迎来活跃期。自2024年9月以来，创业板指累计上涨约150%，成为A股市场的重要主线之一。创业板已成为中国硬科技企业集中的资本市场。大湾区的硬科技企业正借此机遇迎来发展新篇章。